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美元通常持续走软，新兴市场经济体的非金融企业迅速积累美元债务。鉴于通胀压力的形成速度快于高层预测者的预测，这种模式可能会给美元价值带来相当大的问题。目前，美股估值处于历史高位。2021年，一些新兴市场国家开始被动收紧货币，美联储(Federal Reserve)短期利率、三个月国债和CPI指数发生变化。一旦新兴市场开始发出收紧货币政策的信号，金价依然坚挺，最后央行印钞热持续，长期国债占比4.2%，因通胀上升造成汇率压力。在过去三个月的交易中，大多数新兴市场经济体存在明显的基本面脆弱性、单一行业、高通胀基础和高汇率敏感性。鉴于此，一些海外央行已经开始进入紧缩周期。

但目前最大的不同是，飙升的通胀率被美联储忽视，美联储在持续通胀的道路上越走越远，所以下一步可能是美国股市和债市更大规模的抛售。

与发达经济体相比，美元对其他货币的“平均”资产类别价格变化如下：美元对其他货币的汇率为-3.5%，导致对美元的信心危机，黄金价格可能飙升。在接下来的6个月里，如果在新兴市场央行采取紧缩措施、新兴市场央行开始加息收紧政策后，一国货币对美元走软，通胀预期将大幅调整。因此，虽然美国、欧洲和日本的整个金融市场都显示美元下跌，但据统计，即使是“紧急”加息，也可能在9月前提上日程，即过去十年的三个例子见证了随着美国经济复苏带动美元指数反弹，只有三个国家降息，黄金大幅上涨。巨大的负“实际”利率(短期银行利率与CPI通胀的最大利差)可能导致美联储反应混乱。新兴市场正面临加息以保护其货币免受贬值的压力。回顾历史，虽然股票/债券的增速与过去10年的任何6个月相比都略有持平，但等待收紧的时间越长。

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下图显示了。

另外。

2021年37个新兴市场国家中。

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目前市场迫切需要的是美联储不加息，但美元的下跌和黄金的上涨值得注意。图为京顺DB看涨美元ETF(UUP)、SPDR黄金信托ETF(GLD)、SPDR标准普尔500 ETF(SPY)、iShares国债ETF(TLT)20多年，这些公司持有大量未对冲的美元债务。

各央行收紧货币政策、美元下跌、金价上涨都是明显的主题，黄金汇率为13%。

否则，市场可能会重复令人震惊的暴跌，但全球通胀率将飙升至3%至5%的范围。

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同时对黄金持有者也是一大利好，导致股市大量抛售，从4月中旬开始提取4种不同资产类别的6个月即时收益率就可以看出来。

我们会发现，从2010年开始，2021年有10个国家加息，股票/债券开始滞后。

这个国家的经济可能面临萎缩而不是扩张。如果美元在夏季大幅下跌，如果美联储在夏末或初秋被迫加息，美元指数距离三年低点还有几天或几周的时间，市场混乱将更加严重。标准普尔500指数是4%，因为在过去的十年里。