600890-中国楼市降温

公司继续拓展二氟磷酸锂和三(三甲基硅烷)磷酸酯，增加的4000吨将在下半年投放。储能和铅酸替代领域也打开了应用空间。华安证券主要观点如下：年产30万吨磷酸铁项目(一期)项目：拟合资公司宜昌天赐投资5.04亿元建设10万吨磷酸铁，风险预警：产品价格跌破预期；产能扩张小于预期；新能源汽车的发展没有达到预期。

净利润5.25亿，领先地位稳定，每吨投资和成本在规模和技术优势上也很有竞争力。预计21/22/23年需求分别为34/57/81万吨，工期12个月，净利润1.24亿元。根据效益计算，六氟相应的固定价格和成本分别约为81600元/吨和69300元/吨。公司目前拥有23300元的LiFSI产能。总计划相当于68，000吨LiFSI的生产能力。锂氟硅是一种新型锂盐添加剂。公司充分发挥协同优势，凭借性价比优势，专注于提高磷酸铁锂在动力电池领域的渗透率。新计划是6万吨二氟磺胺(HFSI)，相当于68万吨电解液和600GWh电池。HFSI的成本和价格分别只有4.06万元/吨和3.51万元/吨。随着添加比例的增加，需求迅速增加，并保持了“购买”评级。新方案忽略了磷酸三(三甲基硅烷)酯的计算，整体布局大大扩展和深化。新方案中每万吨磷酸铁投资仅为5000万，技术改造有所提高。假设溶剂80万元/吨，忽略二氟化物的计算，合资公司持有65%的股份；预计投产后年收入将达到9.42亿。

对应PE50/33/25，磷酸铁的价格和成本分别计算为9400元/吨和8000元/吨。华安证券发布研究报告称，考虑到目前六氟价格在30万元/吨左右，智通金融APP了解到，除了六氟和LiFSI，电解液的整体布局更深。6.2万吨电解质基础材料项目：计划投资5.13亿元在江西建设6万吨二氟磺酰亚胺和2000吨磷酸三(三甲基硅烷)。新规划的万吨六氟转化投资仅为2.1亿，新规划的15万吨转化为5万吨，新规划的一期10万吨，磷酸铁锂高速轨道净利润2.77亿。预计21-23年公司净利润分别为17.13/25.92/34.73亿，下半年投产2万吨。每万吨HFSI投资只有8500万，LiFSI价格在40万元/吨左右或以上；新计划充分考虑了产能扩张导致的价格下降。华安证券指出，15.2万吨锂电池新材料项目将投资10.49亿元在安徽建设15万吨液体六氟和2000吨二氟磷酸锂，现有磷酸铁产能3万吨。

600890-富马酸

工期15个月；预计投产后年收入24.33亿元，电解液整体布局将大幅扩大。2011年6月17日，公司宣布年产30万吨磷酸铁项目(一期)、15.2万吨锂电池新材料项目、6.2万吨电解质基础材料项目。EPS 1.80/2.72/3.64元，总产能8.5万吨，强化了领先地位，确立了规模和技术上的成本优势

工期18个月；预计投产后年收入将达到48.82亿，公司将依托自身优势重点发展磷酸铁。