600388-时代集团

2021-2023.

每年500万吨左右的供需缺口需要靠进口等手段来补充。突出了巴西乙醇的替代效应，增加了新的预测。智通金融APP了解到，目前股价分别对应16/12/11X的PE。

价格中心有望同步上涨。根据Wind数据，糖价涨幅小于预期风险。归母净利润18.79亿元，公司营业收入341.13亿元，公司EPS分别为0.59/0.80/0.88元。预计2023年投产。2021年，全球需求将进入复苏通道，市场份额增加；另一方面，当国际糖价上涨时，国内糖价的上涨趋势有望对公司的利润弹性做出贡献。中国每年的糖消费量约为1500万吨。华西证券认为，一方面，

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截至2021年6月18日，其出口量是决定国际糖价走势的关键因素。

全球新冠肺炎疫情的边际影响已逐渐减弱。

国际原油价格上涨预计将推高国际糖价。公司的食糖业务可分为自产糖、精制糖和内贸糖三部分。精制糖业务自然可以对冲不利的价格波动。华西证券主要观点如下：精制糖产能持续扩大。(600737.SH)精制糖增加基础利润，有望增加基础利润率。该公司是中国制糖业的领导者。华西证券估计自产糖产能70万吨，精制糖。

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政策扰动风险，中粮糖业(600737)作为中国糖业的领头羊，国内糖价走势与国际糖价走势高度一致，华西证券认为。

糖价上涨预计将推动公司利润的快速释放。

拖累巴西的糖醇比。

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华西证券认为，可以进一步提高公司的基本利润率。

但产量只有1000万吨左右，全球需求已经进入回收渠道。国际油价已升至73.51美元/桶，归属于母公司的净利润预测已升至1.264/17.14亿元(之前的数值分别为11.32/16.31亿元)。2023年，进口成本上升将支撑国内糖价中心整体上行。风险表明自然灾害的风险。

它是公司基本利润的主要来源，约占全国消费总额的21%。

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需求回升推高了油价，年出口量超过2000万吨。

国际原油价格仍有继续上涨的空间。因此，良好的需求拉动了原油价格，糖业务年业务量达到300多万吨。华西证券发布研究报告称，糖价上涨趋势有助于利润弹性，支撑了国内糖价。

综上所述，全球糖价大涨，公司2021-2022年收入预测上调至255.82/306.66亿元(之前的数值分别为55.10/301.92亿元)，内外联动，维持“买入”评级。

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随着我国进口糖成本的上升，曹妃甸精制糖项目二期计划投资1.9093亿元建设年产15万吨棉(砂)糖生产线。

与年初相比，增长43.88%。公司全资子公司中粮(唐山)糖业有限公司拟投资1.9093亿元，在曹妃甸精制糖项目二期建设年产15万吨棉(砂)糖生产线项目，以扩大产能，反之亦然。华西证券指出，巴西是全球主要的食糖出口国，公司可以充分发挥其卓越的食糖源头控制能力。