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地产股强势反弹,“私募小魔女”李蓓却在大涨前止损,遭遇流动性危机!减仓认错止损用了一个多星期

时间:2023-06-02 17:38:19 作者: 人气:

今日,地产相关板块表现强势。不过,前期看好地产板块投资机会的“私募小魔女”李蓓,旗下产品却在大涨前认错止损了。

6月1日,半夏投资李蓓在5月月度报告中表示,5月回撤较大,一是持有的地产股和竣工相关地产链条后端建材家电个股大幅下跌;二是商品多仓跌幅远大于持有商品空仓的跌幅。其持有几家几百亿市值国企地产股,减仓认错止损历时一个多星期。

而在3月月报中,李蓓曾表示,地产股就好像2016年年初的煤炭股,“我们几乎可以确认,这是10年一遇级别的机会,股价的反应只是时间问题。”

地产板块反弹,李蓓却在大涨前止损

今日收盘,沪指涨0.79%,创业板指涨1.22%。两市赚钱效应明显好转,两市共3400只个股上涨。从盘面来看,地产板块大涨,7只地产股涨停,地产相关产业链比如家居用品、房地产、物业管理、建材等板块午后强势反弹。而地产股的反弹,对于此前看好地产板块的“私募小魔女”李蓓来说,可能是缓解其近期净值回撤的最好安慰剂,不过她却在地产股大涨前止损了。

6月1日,半夏投资发布了5月月报,李蓓在报告中表示,半夏宏观对冲在5月回撤较大,一方面是,持有的地产股和竣工相关的地产链条后端建材家电个股大幅下跌,显著大于指数跌幅。另一方面是,公司持有的商品多仓跌幅远大于持有商品空仓的跌幅。另外,基金规模增大、持仓流动性下降,使得平仓止损的冲击成本比较高,也是回撤较大的原因之一。

据私募排排网数据显示,截至5月31日,半夏投资今年来整体亏损6.04%。

对于净值出现大幅回撤,该公司内部对风控体系进行进一步加强:首先是不仅要控总回撤,也要更好地控制单月回撤。从6月起,除了15%的总风险预算,同步执行单月7%的风险预算,并配套相应的动态风险控制措施。其次是进一步降低持仓集中度,单种商品的名义本金占比上限,从50%下调到40%。第三是要关注流动性,将持仓的规模控制在1周内可以完成建仓/平仓的水平。

对于后期投资计划,李蓓表示,继续持有一些中短端国债作为底仓。持有一些收入稳定成本下降的低估值个股行业景气度与宏观经济关系很低的低估值个股、行业景气度位于底部且低估值高分红的个股、少量赔率极高对政策高敏感的个股。并用股指期权做保护,控制权益类净仓在个位数。商品当前持有少量套利头寸,一些对冲头寸,多空基本相抵。持续寻找商品基本面分化带来的多空机会。耐心等待年内下一波小库存周期带来的向上修复的机会。

遭遇流动性危机,减仓认错止损历时一个多星期

李蓓还在5月月报中表示,公司在风控框架内持续减仓止损,降低组合的风险值,但是股票方面:持仓的一些个股流动性下了一个台阶,比如持有的几家几百亿市值的国企地产股,日均成交仅三四千万,减仓认错止损的过程花了1个多星期,使得净值的冲击持续了一段时间。商品方面:因为下跌速度过快,止损过程净值滑落也比较多。

对于半夏投资的百亿管理规模,流动性的影响非常明显。在半夏投资3月月报中,李蓓明确提示,以中证1000、国证2000甚至更小的一批股票为代表的小盘股,基本面有向下的驱动,流动性也不再友好,交易结构上已有脆弱性。李蓓认为,地产股就好像2016年年初的煤炭。“我们几乎可以确认,这是10年一遇级别的机会,股价的反应只是时间问题。但考虑到当前股价对基本面的反应太弱,会耐心等待基本面矛盾持续积累,市场情绪改善,上升趋势确认再加仓。”

而今日地产板块的强势反弹,后期是否具有持续性呢?

华辉创富投资总经理袁华明在微信中告诉记者,今天地产板块走好,政策边际改善的预期或许是地产股上涨的更大推动因素。当前地产行业供需两端压力均大,一些个股面临退市风险。但是放在中长期角度看,地产行业产业链长,带动作用突出,地产行业供需两个方向都有政策调整的空间和机会。一旦地产行业政策边际改善,地产板块个股的估值水平可能因此受到较大提振。不过地产行业政策影响大,还需要观察。

黑崎资本创始合伙人陈兴文也在微信中告诉记者,从数据来看,全国商品房销售额和商品住宅销售额均实现同比增长,且商品住宅销售额的增速较快。这表明购房者信心正在逐步恢复,购房需求逐渐回暖。虽然5月份地产复苏趋势还不够强劲,但市场复苏的大势依旧积极向上。随着经济的复苏,人们的收入水平和购买力逐渐提高,购房需求逐渐回暖,这将有助于房地产市场的快速回暖。从行情角度来说,地产股目前已经处于超跌区域,当前时点非常具备性价比。

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