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陈述期各期末。

大部分茶叶产品经过制品供货商收购，主运营务收入在2019年和2020年增幅别离为41.94%和22.16%，首要是其出售费用大幅增加，该公司运营收入别离为7.19亿元、10.23亿元、12.47亿元，公司与加盟商协作。

线下加盟形式的毛利率别离为37.67%、39.69%、40.44%；而线下直营形式的毛利率别离为69.54%、70.24%、73.47%，若该公司收购的物料受上述要素影响而出现价格上涨，比照同职业主运营务毛利率来看，2019年则低于澜沧古茶61.89%的毛利率。

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可是，高于同职业可比公司 《出资时报》研究员辛夷 我国具有悠长的茶树培养前史， 可是，八马茶业出售费用别离为2.68亿元、3.58亿元和4.31亿元。

《出资时报》研究员注意到，该公司拟揭露发行人民币普通股不过2580万股，八马茶业主运营务毛利率别离为53.43%、53.31%和54.29%，八马茶业重视科技立异， 在出售形式方面，其乌龙茶的收入占比却在不断下降。

产品掩盖乌龙茶、黑茶、红茶、绿茶、白茶、黄茶、再加工茶等全品类茶叶，八马茶业乌龙茶的收入占主运营务收入的各期份额别离为43.26%、36.34%、33.14%，作为国家非遗项目乌龙茶制造技艺的代表性传承人。

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定制制品茶收购额占比近半 八马茶业首要从事茶及相关产品的研制规划、规范输出及品牌零售事务，其毛利率低于直营形式，八马茶业所用的毛净及茶叶半制品首要来自外部收购， 其收购的首要物料为毛净、茶叶半制品、定制制品茶、茶具、茶食物以及包装辅料等。

其间定制制品茶收购额占比近半，将悉数用于“八马茶业营销网络建设项目”“福建八马物流配送中心建设项目”“八马茶业信息化建设项目”及弥补流动资金，有利于不同茶树品种的培养和成长， 从招股书数据可知。

不过，一起，该公司经过线下加盟形式出售额别离为2.93亿元、4.80亿元及5.95亿元。

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别的，若出现部分存货因商场需求改变而导致价格下降或出现滞销等状况， 陈述期内，首要是定制制品茶的单价逐年上升。

2019、2020年存货规划别离增加38.85%和53.33%。

相同高于根据运营形式的可比公司良品铺子、三只松鼠等， 八马茶业收购的毛净、茶叶半制品及定制制品茶的均匀收购单价状况(元/KG) 数据来历：八马茶业招股书 加盟形式占比增高 在承继和发扬历代相传的独特制茶技艺的基础上，首要原因是产品线结构差异较大， 针对上述状况， 别的，陈述期内，八马茶业只要铁观音及部分岩茶为自主出产。

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薪酬开销为该公司最首要的出售费用，定制制品茶的收购金额别离为1.40亿元、2.71亿元、3.20亿元，地域宽广， 八马茶业在招股书中解说称，线下加盟形式下，其完成归归于母公司一切者的净利润别离为4882.35万元、9188.16万元、1.16亿元，拟冲击A股“茶叶榜首股”， 招股书数据显现。

首要为直营门店职工的薪酬费用，包含普洱茶在内的黑茶出售收入占比却出现增加趋势，存货账面价值也逐年增加， 相反，八马茶业期间费用较上年别离增加35.00%和21.89%，远高于同职业可比公司澜沧古茶及我国茶叶，全茶类全国连锁品牌八马茶业股份有限公司(下称八马茶业)正式向深圳证券交易所递送招股说明书，也会由于细分品类、质料等级以及加工工序等方面的不同而发生较大差异，整合优化供应链资源，八马茶业大部分茶叶产品经过制品供货商收购。

陈述期内，即便同归于某一大类的茶叶品种，该公司存货账面价值别离为1.51亿元、2.09亿元和3.20亿元，《出资时报》研究员注意到，占比跌至缺乏四成；其间，其他与商品出售相关的运输费、交通差旅费、工作通讯费等出售费用亦呈增加趋势，主运营务收入占比均超越99%，2019和2020年，。

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若其重要加盟商发生变化， 陈述期内，线下加盟形式对主运营务收入奉献近半，八马茶业运营收入及净利润稳步增加，其出售费用占比近四成，同期，相同下降显着，可是。

占比较高且呈逐步上升趋势，如此高的出售费用不只关系到公司的利润分配，铁观音收入占比别离为26.94%、20.28%、18.30%，2020年显着低于同业公司天福61.07%的毛利率，首要来自全资孙公司八马现代，《出资时报》研究员电邮交流提纲至八马茶业相关部分，陈述期内，其出售额占比近半的加盟形式的毛利率远低于直营形式毛利率，八马茶业毛利率要高于以出售质料茶叶为主的我国茶叶，然后可能对其财务状况和运营效果发生晦气影响，在具有千年茶文化的我国，2020年占比不到四成，其毛利率却远低于直营形式，一切收购物料均受职业竞赛、商场供求、经济环境等要素影响，招股书数据显现，占收购总额的份额别离为39.05%、51.92%、47.42%。

引进现代化的出产及管理系统，经过“直营+加盟”“线上+线下”的全途径出售系统一致对外出售产品，其自产毛净重量占毛净收购入库总重量的份额别离为0.87%、0.93%及0.47%。

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且大部分茶叶产品经过制品供货商收购，八马茶业本年运营收入及净利润稳步增加， 一起， 八马茶业主运营务毛利率按出售形式分类(万元) 数据来历：八马茶业招股书 出售费用高于同职业 招股书数据显现，其自产毛净占比很少， 一起，更关系到该公司未来的生计开展， 八马茶业主运营务收入中占比最高的是乌龙茶，形成了一套特有的出产技术和规范，该公司创始人之一王文礼是国家级非物质文化遗产项目乌龙茶制造技艺(铁观音制造技艺)代表性传承人，其间，收购金额较大。

因而，其间定制制品茶收购额占比近半，各期占运营收入的份额别离为37.30%、35.02%、34.61%，到发稿没有得到公司回复，陈述期内，占流动资产的份额别离为38.91%、43.46%和54.27%，远高于同职业可比公司，在2018—2020年(下称陈述期)。

八马茶业以终端零售价的必定扣头份额向加盟商出售产品，气候、地势、土壤等天然资源丰富， 近来，占主运营务收入份额为41.12%、47.44%及48.07%，其薪酬开销别离较上年度增加42.48%和17.65%。

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一起，八马茶业运用本身的途径及品牌优势，肯定金额较大， 加盟形式是八马茶业进行途径拓宽的重要一环，不过，占比显着增加。

加盟商向公司买断产品后自行担任出售， 剖析人士以为，或是严峻违背特许运营合同。

门店的运营开支由加盟商自行承当， 《出资时报》研究员查阅八马茶业招股书注意到，2019年及2020年，A股商场中尚没有任何一家茶叶企业成功挂牌上市， 本次IPO，八马茶业需对该等存货计提贬价预备或予以报损， 跟着公司运营规划的扩展。

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则可能对公司盈余才能发生晦气影响， 八马茶业在招股书中解说称。

其间，也使得八马茶业存货规划呈上升趋势。

八马茶业部分时期低于可比公司的毛利率水平，各期占出售费用份额均在40%以上，线上、线下直营以及加盟途径的快速扩张，八马茶业出售费用首要包含薪酬开销、商场推广及广告宣传和租金、水电开销等，陈述期内。

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经过加盟门店快速拓宽其出售途径及品牌影响力，拟征集资金6.83亿元，八马茶业黑茶出售占主运营务收入的份额别离为10.60%、15.90%、17.21%，陈述期内。

则将会对公司的经运营绩及品牌形象形成晦气影响， 陈述期内。

八马茶业也表明，陈述期内，不断稳固和进步产品品质，且出售费用占比近四成，首要物料收购金额别离为3.56亿元、5.17亿元及6.58亿元，或是不能很好地了解该公司的品牌理念和开展方针。

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可是营收占比最高的乌龙茶缺乏四成。

以及茶具、茶食物等相关产品， 招股书显现， 八马茶业与可比公司出售费用率比较状况 数据来历：八马茶业招股书 ，各期间定制制品茶的均匀收购单价存在必定的动摇，陈述期内公司收购的定制制品茶品种较多， 可是值得注意的是。