一周战罢，A股三大指数探底回升，市场情绪也跟着迅速回暖。不得不说，A股这种仪式感还挺有意思的，即便有时跌得惨，每次月初和月底经常都能红盘给股民希望和慰藉，让人直呼“过瘾”。本周五就是鲜明的例证，盘面呈现百花齐放的格局，连新能源的一些细分方向也开始动了。

那么，该如何看待盘面的这种格局？这对A股下半年行情而言意味着什么？上证指数成功收回3200点，要开启新一轮大反攻吗？机会蕴藏在哪里？今天，牛博士和达哥就大家关心的问题展开讨论。

牛博士：达哥，你好！A股上半年行情就这么结束了，收官之战还算是完美，上证指数站上3200点，给7月开了一个好头。与此同时，周末多个关于金融市场的利好消息出炉，再次给A股提振信心。A股能否就此开启一波指数级的反弹行情呢？

道达：A股上半年行情收官，就指数层面来说，表现确实不尽如人意，但如果从结构的角度来说，数字经济确实算得上牛市。六月最后一个交易周，A股三大指数全部探底回升，盘面也呈现百花齐放的格局，给上半年行情画上了一个完美的句号，不免让人对7月行情有了更多期待。

其实，从中线走势上来说，A股暂时还看不到有一波指数级行情的迹象。上证指数这波反弹回到3200点，也只是回到了之前小箱体横盘震荡的区域，还是震荡行情。从最近的走势来说，倘若指数回踩时不能站在3195点上方，就不能说这波下跌结构开始转好，并不建议加重仓位。

就目前而言，上证指数想要展开一波指数级的行情比较困难，最重的压力位在3276点，也就是这波指数调整以来的高点，此处可以看到非常明显的压力，如果上证指数能够有效突破这个压力位，那才可能看到比较好的行情。

不过，有没有指数级行情其实并不重要，咱们讨论指数主要是提防有没有系统性的调整风险，一旦主线板块和大盘共振向下，极有可能引发一波账户亏损潮，就比如这波人工智能，一些个股的短期调整幅度还是相当大的，倘若不能及早抽身，很可能就是白玩一场。其实，即便指数震荡，只要主线能够清晰，能够有赚钱效应，也算是不错的行情。

在周四的手记文章中，达哥分析了近期内资和北上资金博弈的情况，对这波主导A股资金的实力可以说是刮目相看。再加上大盘处于小级别窄幅震荡中，变盘的概率比较大，所以周五市场的上涨应该算是在预期之中。

从周五盘面分时的细节来看，大盘震荡上升，并非脉冲式上涨，这种斜率很低的缓步上涨是主力资金吸筹的分时形态，虽然下午盘中在年线附近有遇阻迹象，但尾盘还是横住了，没有进一步回落，说明市场做多资金的承接还是比较积极的。

在周末的多方利好刺激下，以及上证指数这4天的日K线组合是一个N字型的多方炮形态，预示着7月首个交易日有上冲10日均线及年线的欲望。由于年线是上方重要阻力位，如果明天要冲年线的话，需要启用大盘股来撬动，比如中字头、大金融、消费等。

而如果权重蓝筹明天不发力，那么上证指数在年线下方横盘震荡两天进行消化，这种走势也是有可能的，也是可以接受的走法，震荡之后再突破也是非常漂亮的标准企稳走势，但最好不要出现反包周五阳线实体的走法，最好不要回到3190点下方。一旦出现这种走法，就要小心再度探底，操作上的防守线要适当上移。

牛博士：周末，金融圈有几个非常重要的消息，一个是央行称综合施策、稳定预期，坚决防范汇率大起大落风险；另一个是潘功胜任中国人民银行党委书记。市场解读其对稳定汇率构成利好。我们都知道，汇率市场影响较大的很多都是蓝筹股，这是否意味着蓝筹股将迎来机会？周五新能源方向异动的板块机会大吗？

道达：先说新能源方向异动的板块。二季度最强的是人工智能，但就两市成交量而言，市场没有多少新增资金，都是场内资金来回腾挪，有很多大消费和新能源基金转移到了TMT人工智能，周五是二季度最后一天，这些风格漂移的基金，必须要换回来，不然公布中报就会被发现挂羊头卖狗肉。

从这个角度来说，面对一些新能源方向周五出现突如其来的大涨，暂时先不要去追。不过，新能源方向的一些持续异动，确实值得关注。最典型的就是之前的充电桩以及最近的汽配走强，因为之前的手记说过很多，这里就不重复了，短线不建议追高。

还有就是复合集流体、电池板块走强。复合集流体是以PET等原料膜作为基膜经过真空镀膜等工艺，将其双面堆积上铜/铝分子的复合材料，集流体是电池中的关键材料，这个板块和电池板块是联动的，属于同一类。由于近期新能源汽车销量数据不错，所以这两个板块具备中线企稳的基础，板块走势上，周五这两个板块的板块指数都收复了重要均线，要增加关注度；后市逢回踩，可考虑逢低吸纳。

但像钠离子电池、锂电池等这类，虽然强度上也还算可以，但因为低位横盘震荡的走势结构并未出现回踩确认，并不能判断板块就摆脱弱势震荡了，可以暂时以情绪龙头作为参考指标，留作观察。

机器人和CPO概念表现不错，这两个板块都可算作人工智能类板块。CPO前期累计涨幅巨大，反弹也只适合做超短线，即便板块后续还能再创新高，大概率也是强弩之末。AIGC就更弱了，后续若能向下创出新低且出现背离，在箱体震荡下沿位置，性价比会比较不错。

军工板块最近几天表现出色，板块指数突破了近期的重要压力位，回踩若能稳住，会是一个不错的机会。当下是流动性比较好的环境，历史上看科技和军工是典型的受流动性影响比较大的方向。展望下半年，军工的业绩应该是有支撑的。

至于说你说的利好消息对蓝筹的影响，也只能看短期。而且，要关注蓝筹走强是否会对题材股带来压力，毕竟市场属于存量博弈，一方走强很容易带来另一方的溃散。再加上人工智能题材股已经充分炒作过了，放在半年报预期的时间窗口，要小心市场风格可能会回到能带得动指数、有业绩支撑的品种上去。

牛博士：支持高标准高质量建设雄安新区的消息，影响几何？荷兰正式宣布实施半导体出口管制，对自主可控构成利好吗？

道达：中共中央政治局6月30日召开会议，审议《关于支持高标准高质量建设雄安新区若干政策措施的意见》。会议指出，当前，雄安新区工作重心已转向高质量建设、高水平管理、高质量疏解发展并举，制定出台一揽子支持政策，对于统筹推进雄安新区承接北京非首都功能疏解与大规模建设发展，高标准高质量建设雄安新区，具有重要意义。

会议规格非常高，但从本周最后一个交易日的盘面来看，没什么异动，再加上如今市场主导资金的风格并不在这个题材上，消息对A股相关板块的影响有限。

荷兰半导体的出口管制落地了。阿斯麦表示，目前所有浸润式DUV光刻系统出口需获得荷兰政府许可。光刻机是重要的“卡脖子”设备，这件事对半导体扩产影响很大。短期看，我们可以囤货来渡过难关，但中长期看，只有靠自己。

在荷兰光刻机新规落地的时候，券商就开始发表观点了，不用猜就是“坚定看好半导体国产化大趋势”之类。别人越是制裁，A股相关板块越涨，堪称神逻辑。达哥觉得国产替代逻辑，在半导体板块炒不太起来，毕竟炒了几年，市场有审美疲劳。半导体的行情，还需要行业周期反转，才能走出大行情。

就半导体及其元器件板块指数而言，经过周三的探底回升之后，目前的反弹还是不错的，有一种要做短期箱体震荡的倾向，若能保持延续性，不排除可能会出现一波不错的小趋势行情。

（张道达）

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